大型科技股仍 “低于峰值”—— 为何涨势将持续



　　科技板块（XLK）再次走在市场 momentum 的前沿，过去一个月引领行业涨幅，因投资者重新涌入成长股。华尔街策略师表示，由人工智能推动的涨势仍有后劲，他们认为，即便在当前高位，大型科技股仍不算昂贵。

　　“总体而言，美国股票市场，尤其是科技股，仍低于今年早些时候的峰值，因此可以说，反弹行情有继续的空间，” 资本经济公司的约翰・希金斯在周四给客户的报告中写道。

　　过去一周，以大型股为主的 100 指数（NQ=F）重返历史高点，芯片制造商英伟达（NVDA）在连续创下历史收盘新高后，市值现已接近 4 万亿美元。

　　在超出预期的收益、宏观经济担忧缓解以及投资者对人工智能的持续热情推动下，这种 momentum 助力 “七大科技巨头” 股票重新回到领涨位置。

　　“相对于增长潜力而言，其中一些大型股在我看来并不算贵，” 瑞穗的科技分析师乔丹・克莱因对雅虎财经表示，他指出（GOOG、GOOGL）、（AMZN）和元宇宙平台公司（META）在当前水平仍具有投资价值。

　　与此同时，韦德布什分析师丹・艾夫斯称英伟达为 “人工智能教父”，他估计，随着人工智能应用场景扩展到面向消费者的应用、机器人技术和自动驾驶技术领域，这家芯片制造商的市值最终可能达到 5 万亿至 6 万亿美元。

　　“华尔街仍低估了（英伟达的长期）增长率 15% 至 20%，” 艾夫斯本周早些时候对雅虎财经表示，“这可能还是保守估计。”

　　“市场表现极佳”

　　自 4 月市场低点以来，投资者情绪发生了急剧转变。在特朗普总统宣布 “解放日” 后，美国经济衰退的担忧加剧，市场曾短暂采取防御性持仓，如今资金又回流到科技股。

　　在周二给客户的报告中称，上周科技股的资金流入量达到 2024 年 6 月以来的最高水平。

　　“错误在于人们急于看衰七大科技巨头，” 克莱因说，“科技股从去年年底的大幅超配，到 4 月和 5 月变成了低配。”

　　克莱因认为，现在随着市场度过最大的不确定性，投资者对贸易政策有了更清晰的认识，投资科技股的理由正变得更充分。

　　“这些都是巨头公司，运营极其出色，” 他说，“它们的资产负债表以及维持利润率和现金流的能力是无可匹敌的。”

　　随着关税不确定性消退，华尔街策略师看好大型科技股。・图片来源：mizoula via Getty Images

　　Fundstrat 全球技术策略主管马克・牛顿也认为，当前形势对华尔街多头有利：“市场表现极佳，” 他说，“情绪仍处于不利地位，这是一个关键信息。在对冲基金和商品交易顾问（即算法驱动的交易员）真正开始大举注资之前，趋势看起来很好，经济状况良好，收益也不错。”

　　更令人确信上涨趋势的是，涨势不再仅限于科技股。

　　过去一周，工业、金融、运输和非必需消费品板块均出现显著反弹，这表明市场参与度广泛。在牛顿看来，这为进一步上涨提供了更强的支撑。

　　“当指数创下历史新高时，很多人会产生怀疑，” 他说，“但说实话，这正是你真正需要关注的时候。”

　　尽管对关税、利率和地缘政治风险的担忧依然存在，但市场能够忽略短期噪音，这正是推动反弹的原因所在。

　　“市场往往会非常迅速地消化诸如（地缘政治冲突或关税）之类的事件，” 牛顿说，“如果市场真的像 4 月初那样猝不及防，那么可能会出现短暂的下行波动。但重要的是要无视这些干扰，不要让情绪左右你的投资策略。”

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　　本文作者艾莉・卡纳尔是雅虎财经的高级记者。