冠昊生物拉扯三年的定增最终告吹

界面新闻记者 | 唐卓雅

界面新闻编辑 | 谢欣

6月23日晚间，冠昊生物发布公告称，公司决定终止向特定对象发行股票并撤回申请文件。

冠昊生物解释称，这是由于市场环境的变化，在综合考虑资本市场状况以及公司整体发展规划等因素下作出的决定。

奶酪基金投资经理胡坤超对界面新闻记者表示，其推测冠昊生物撤回定增的原因可能跟关联交易合规检查、股东变更和股权冻结、公司战略重心规划转移等因素有关。另外，目前的定增价格(8.96元)较最新价(2025年6月24日收盘价15.54元/股)折价超过40%，也可能受到监管关注。

6月24日开盘，冠昊生物股价涨1.45%。截至收盘，冠昊生物报15.54元/股，涨2.17%，市值为41.21亿元。



冠昊生物定增的想法起于2023年，当年4月，冠昊生物召开股东大会通过了向特定对象发行股票方案，并授权董事会全权办理本次向特定对象发行股票相关事项。2024年，冠昊生物又将2023年通过的决议有效期和授权董事会办理相关事宜的有效期延长一年，即2024年4月7日起至2025年4月6日。

2025年1月，冠昊生物向深交所报送申请文件，并于次月收到深交所出具的受理通知。今年3月，冠昊生物又收到深交所下发的审核问询函，当月，冠昊生物又决定将前述有效期再次延长一年，即2025年4月7日起至2026年4月6日。

4月18日，冠昊生物发布的募集说明书详细披露了此次发行的情况。其中在发行目的方面，冠昊生物表示主要有三方面目的，分别是满足主业拓展所需要的资金投入、降低公司的经营与财务风险和巩固公司控制权稳定。

冠昊生物计划发行股票的特定对象是该公司实控人张永明、林玲夫妇控制的北京天佑、世纪天富、江苏天佑，发行对象的认购资金均来自于自有或自筹资金。

胡坤超对界面新闻记者表示，定向增发的主要目的是补充公司流动资金，支持公司日常运营、研发投入和市场推广。冠昊生物这种定增有利于提升实控人的持股比例，提升公司战略决策的稳定性，减少外部干扰。另一方面，实控人增持信号会被解读为对公司前景的认可，有利于提振市场信心。

若发行完成后，冠昊生物实控人张永明、林玲夫妇控制的广东知光、世纪天富、北京天佑及江苏天佑等主体将合计持有公司1.26亿股股份，占公司股份总数的39.32%。

目前，张永明、林玲夫妇共计持有冠昊生物7041.11万股股份，占股份总数的26.55%。其中，二人通过世纪天富、西藏金淦、天佑瑞元持有6310.11万股股份，不存在质押及冻结的情况；通过广东知光持有冠昊生物的731万股股份，已质押并被司法冻结。如若广东知光后续不能足额偿还浙商银行债务，其所持有公司的731万股股票可能面临被司法拍卖的风险。

另外，冠昊生物曾表示，计划将募集资金扣除发行费用后将全部用于补充流动资金，主要投向主业。冠昊生物主要聚焦再生医学和生命健康相关产业领域，核心业务为“3+1”，即生物材料、细胞、药业三大业务板块和一个科技孵化平台。

目前，冠昊生物的产品主要集中在生物材料和药业两大板块。其中在生物材料领域，冠昊生物有生物型硬脑（脊）膜补片、无菌生物护创膜、艾瑞欧乳房补片等产品，可广泛应用于神经外科、胸普外科、皮肤科、骨科、整形美容科。在药品领域，冠昊生物的主要产品有本维莫德，可治疗炎症性和自身免疫性疾病，如银屑病、特应性皮炎等。

不过，近年来冠昊生物业绩承压，波动较大。从下图可以看出，从2019年开始，冠昊生物的业绩就开始大起大落，主要是因为收购及投资的公司所产生的商誉或股权减值。

2022年，冠昊生物净利润再次由盈转亏，占其营收比重较大的人工晶体业务出现变故，公司子公司珠海祥乐的人工晶体国内独家经销协议提前终止，计提存货跌价准备及商誉减值损失共2.83亿元，并且公司的生物膜类产品在部分省份集中带量采购中，放弃了个别省份的集采市场及改变了部分省份销售模式，受此影响，生物膜类产品收入较上年同期减少5348万元。

2024年，冠昊生物的业绩仍未好转，营收和净利润分别为3.77亿元、2741.69万元，同比分别下降6.60%、11.57%。其主要产品的营收也在下滑，比如生物型硬脑（脊）膜补片的营收从2023年的8766.13万元减少14.70%至2024年的7477.17万元，本维莫德的营收从2023年的4943.85万元减少25.15%至2024年的3700.56万元。