特朗普希望降低借贷成本——但美联储降息可能仍需数月



　　美联储将于周三宣布是否调整基准利率，美国总统特朗普正推动降息。

　　特朗普在1月21日世界经济论坛的演讲中再次呼吁降息，期间还嘲讽美联储主席杰罗姆鲍威尔因未尽早降低基准利率而“行动过晚”。

　　尽管美联储自去年9月以来已实施三次25个基点的降息，特朗普仍认为央行启动降息时机过晚，且当前行动过于谨慎。



　　然而，美联储在未来数月调整利率的可能性不大——根据追踪期货定价市场预期的CME FedWatch工具，截至周二下午，美联储基准利率在4月大部分时间维持不变的概率约为72%。

　　根据CME FedWatch工具，美联储利率制定委员会预计将于周三维持基准联邦基金利率在3.50%至3.75%不变，该决策将影响抵押贷款利率、信用卡及贷款成本。

　　为何美联储预计维持利率稳定

　　美联储去年12月发布的最新点阵图（反映政策制定者利率预测的概要）显示，其降息路径较此前预测更为谨慎，中值预测显示到2026年底联邦基金利率将处于3%低至中段区间。

　　这种谨慎态度反映了对持续通胀的担忧，鲍威尔在去年12月的新闻发布会上表示“通胀风险偏向上行”。

　　受密切关注的通胀指标仍高于美联储2%的同比目标——截至2025年12月消费者价格指数为2.7%，而美联储偏好的个人消费支出价格指数截至2025年11月为2.8%，尽管CPI通胀已从2022年6月疫情后9.1%的峰值回落。

　　特朗普的税收政策是另一个需考量的因素。根据联储褐皮书报告，企业反映现有进口税正推高成本，而潜在新进口税的不确定性使规划和投资决策复杂化。

　　“尽管进口税不像市场共识曾认为的那样具有通胀性，但仍构成通胀威胁，”金融服务公司Vested首席经济学家米尔顿埃兹拉蒂向CNBC Make It表示。

　　与此同时，劳动力市场和整体经济展现出韧性，失业率处于历史较低水平。

　　“经济虽可能不如以往强劲，但似乎并不急需救助，”而通胀“仍高于美联储目标”，埃兹拉蒂指出。因此，“联邦公开市场委员会很可能将推迟进一步降息至4月，甚至更久。”

　　美联储决策备受关注

　　美联储肩负双重使命：控制通胀的同时支持健康的就业市场。其主要通过调整联邦基金利率（影响借贷成本）来实现这一目标。较高的利率会抑制投资和借贷，从而有助于降低通胀。

　　利率决策由12人组成的联邦公开市场委员会制定，该委员会成员包括美联储理事和地区银行行长。由特朗普在其首个任期内任命的鲍威尔将于5月任期届满，他有资格获得连任，但特朗普表示计划提名新主席。

　　特朗普在12月17日的电视讲话中质疑美联储的独立性，称下一任美联储主席（由总统提名并经参议院确认的职位）应是“坚信利率应大幅降低”的人选。

　　然而，尽管美联储主席主持会议，其仅持有一票，任何利率变动需获得多数支持。

　　这一争议发酵之际，司法部正进行一项涉及美联储的调查。1月11日，在检察官送达大陪审团传票，要求获取鲍威尔2025年6月就美联储总部约25亿美元翻修工程成本超支问题向国会作证的相关记录后，鲍威尔发表了罕见的视频声明。

　　鲍威尔表示调查应被置于“政府威胁与持续施压的大背景下看待”，警告这可能损害央行独立性。特朗普在1月12日与NBC新闻的通话中否认对此调查知情。

　　“这关乎美联储是否能继续依据证据和经济状况制定利率——抑或货币政策将受政治压力或胁迫主导，”鲍威尔表示。