白银基金紧急停牌，国投瑞银白银LOF溢价率已突破50%

1月21日，国投瑞银基金管理有限公司发布公告称，旗下国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）A类份额因二级市场交易价格波动较大，将于1月22日全天停牌。截至1月21日收盘，该基金二级市场价格报收3.92元，较前一交易日基金份额净值2.6095元溢价超过50%，单日涨幅达9.99%，本周累计涨幅达26.7%，年内累计涨幅已突破74%。



国投瑞银基金表示，若1月23日二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，本基金有权通过向深圳证券交易所申请盘中临时停牌、延长停牌时间等措施，向市场警示风险。投资者如果盲目投资于高溢价率的基金份额，可能面临重大损失。

历史数据显示，该基金在2025年12月溢价率从68%暴跌至45%仅用了一个交易日，随后连续跌停使溢价率进一步回落至20%以下。基金公司也在近期频频发布溢价风险提示甚至多次停牌。

 

国投白银LOF的高溢价，除了投机情绪，主要源于其产品稀缺性。作为全市场唯一一只主要投资于国内白银期货的公募LOF基金，该基金成为普通投资者场内便捷参与白银投资的唯一渠道。在银价大涨背景下，需求大增，资金大量涌入国投白银LOF。而基金因期货持仓限额规定被迫长期实施限购，A类份额每日申购上限仅为100元，C类份额则暂停申购，叠加申购到卖出需经历T+2交易日的时间差，套利空间被大幅压缩，难以通过跨市场操作拉平溢价。

分析人士指出，当前国投白银LOF高溢价主要由投机性交易和情绪驱动，社交媒体上的套利暴富故事进一步放大非理性追涨，使基金交易沦为 “击鼓传花” 的游戏。



2026年以来，由于全球地缘政治不确定性加剧，白银、黄金价格近期同步创下历史新高。金价过去12个月涨幅超过78%；白银价格在两三个月内上涨了50%至60%，白银期货的隐含波动率高达65%。由于白银因兼具工业属性与金融属性，涨幅显著跑赢黄金，今年以来成为资金追逐的核心标的。

目前，全球白银市场已连续五年处于短缺状态，2025年全球矿产白银产量降至8.2亿盎司，较2020年峰值下降12%，回收白银供给增幅微弱，难以弥补缺口。全球白银库存量已跌至十年低位。但是在工业应用端，光伏、新能源汽车、AI算力基础设施及5G通信设备四大领域快速发展，推动白银工业需求进入爆发期，其中光伏产业占工业需求比重达55%，AI服务器用银量更是普通服务器的3倍，刚性需求持续扩张。

格林大华期货首席专家王骏表示，未来白银价格走势将回归供需基本面与宏观逻辑，2026年一季度大概率维持高位，但波动幅度将进一步放大。