“上海价格”锚定全球有色金属话语权

界面新闻见习记者｜蒋习



作为中国改革开放前沿阵地的上海，正在积极发挥金融要素市场和现货交易平台的集聚效应，提升有色金属大宗商品能级。



1月20日，上海市委金融委员会办公室(下称上海市委金融办)联合上海期货交易所、上海清算所、市商务委共同召开新闻发布会，介绍《加强期现联动 提升有色金属大宗商品能级行动方案》（下称《行动方案》）相关情况。

该方案于2025年12月30日，由上海市委金融办等多部门联合发布。《行动方案》提出了三大部分共18项具体措施，包括推进有色金属市场互通，促进期-现-衍联动发展；提升有色金属大宗商品期现货市场国际化水平，增强“上海价格”影响力；集聚市场主体，培育良好有色金属市场生态圈等。

在经济转型与外部贸易环境充满挑战的当下，以有色金属为代表的大宗商品，在国民经济中的战略地位愈发凸显。

下一步，上海各部门将加快落实《行动方案》，加强市场之间的联动发展，共同服务有色金属行业高质量发展，打造优良生态体系，形成政策协同，合力提高上海有色金属大宗商品的资源配置能力和全球定价影响力，助力上海“五个中心”建设。

核心目的

国家金融与发展实验室副主任曾刚告诉界面新闻，《行动方案》的核心目标是以期现联动为核心抓手，以“制度开放+生态培育”为双轮驱动，将上海打造为全球有色金属定价中心、风险管理中心、供应链枢纽，18项措施聚焦三大核心方向，助力争夺全球定价权。

有色金属通常指除了黑色金属以外的所有金属，如铜、铝、锌、铅、镍、锡等。因其通常带有不同的颜色或特殊的物理化学特性而得名。

作为国家重要的战略资源，有色金属是国民经济、国防建设及战略性新兴产业发展不可或缺的基础材料和关键支撑。

“这份《行动方案》是一次关键历史窗口期的主动‘亮剑’，其核心目标是将上海的交易所优势，升维为国家在关键资源领域的定价权优势与产业安全屏障，以应对剧烈变化的全球地缘政治与产业竞争格局。”罗兰贝格副合伙人邱泽宇告诉界面新闻。

他进一步指出，中美在关键矿产供应链上的角力、俄乌等地缘冲突对资源流通的冲击，以及一些资源国政策的不确定性，使得保障稳定、成本可控的资源供给变得空前重要。

随着新能源汽车、航空航天、半导体等战略性新兴产业加快发展，有色金属已成为全球产业竞争和科技创新的重要基础性资源。

邱泽宇指出，以铜为例，从AI数据中心的液冷系统、连接器、线缆到芯片内部的引线框架，其需求正随技术革命激增。

此外，关税变化、大国金融博弈以及地缘冲突，已开始实质性影响实体企业的合同执行、结算货币与交易路径。

“近一年来，全球大宗商品的金融与贸易体系正在经历深刻重构，”邱泽宇表示，上海此时推动国际化，正是要主动参与规则制定，将“上海价格”从参考指标升级为全球产业自愿采用的贸易定价基准，为中国企业创造主场优势。

上海底气

长期以来，全球有色金属定价权多被伦敦金属交易所(LME)等海外机构掌控。上海瞄准有色金属全球定价权，则具备自身的优势。

“上海具备结构性、生态性优势，是难以复制的。它并非单一的金融中心，而是一个根植于全球最大制造业腹地、集成熟交易市场、一流金融基础设施与深厚产业品牌于一体的‘产融共生体’。”邱泽宇表示。

在产业层面，中国有色金属行业快速发展，已成为全球最大的有色金属生产国和消费国，铝、铜、铅、锌、钨等关键有色金属的产量居世界前列。

邱泽宇认为，长三角乃至整个中国构成了全球最完整的有色金属产业链。前端连接全球矿山资源，中端集聚了世界级的冶炼加工与高端材料生产企业，下游则直接对接新能源汽车、消费电子等全球最大的终端消费市场。

“这种从‘资源端’到‘产业端’再到‘消费端’的全链条深度嵌入，使得上海的市场波动能实时反映中国实体经济的体温，其价格发现因此具备无与伦比的真实性和代表性。”邱泽宇表示。

厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强告诉界面新闻，中国作为制造业大国，其产业实力与大宗商品市场的发展是连贯的、相互促进的，“如果能够继续依托优势推进，上海交易市场完全有可能在全球定价体系中赢得真正的话语权。”

在市场平台层面，上海作为中国改革开放的前沿城市，依托“五个中心”建设的联动优势，背靠长三角完备的制造业体系，集聚了期货、现货和场外衍生品等多层次市场体系，在有色金属领域已形成期货、现货与场外衍生品协同发展的良好格局。

在期货市场方面，上海期货交易所已上市铜、铝、锌、铅等11个有色期货品种和10个有色期权品种，部分期货品种已在全球或区域具备了定价能力，如以“上海铜”为代表的有色金属期货板块，已成为中国运行最成熟、产业参与度最高的商品期货序列之一，并跻身全球三大有色金属定价中心行列。

在场外衍生品市场方面，上海清算所自2013年开始搭建场外大宗商品衍生品交易、清算及风险管理框架，为有色金属在内的6个行业20项掉期、远期产品提供中央对手清算服务；同时，还推出大宗商品清算通提供合规安全高效的现货清结算服务，覆盖的有色金属品种包括锌锭、铝锭等13个。

在现货市场方面，上海有色网金属交易中心、上海有色金属交易中心等平台加快集聚发展。2025年，上海还出台《上海市大宗商品贸易转型提升三年行动方案（2025-2027年）》，并成立国茂控股，积极参与全球大宗商品资源配置。

产业链影响

“中国是全球最大的大宗商品消费国。这一地位决定了上海发布的《行动方案》对产业链上的各类企业总体是利好的。”林伯强表示。

他进一步指出，从中长期视角看，整个产业生态都有机会实现共赢，原因在于制造业的强大与大宗商品市场的繁荣是紧密联动、相互促进的。

曾刚则从金融与产业两端分析了《行动方案》的影响。

他认为，从金融端看，“上海铜”、“上海铝”等核心品种的全球影响力持续扩大，逐步向伦敦、纽约定价体系靠拢；更多全球贸易商、投行、仓储物流机构加速集聚，完善上海大宗商品市场生态；仓单立法、跨境交割等制度创新，为全国大宗商品市场改革提供可复制、可推广的经验。



在产业端，实体企业套保成本降低、经营风险可控，汽车、家电、新能源等有色金属下游行业直接受益；贸易商国际化运营与清算便利度提升，全球竞争力增强；金融机构衍生品业务、跨境结算及供应链金融需求持续增长，业务创新空间进一步拓宽。



邱泽宇则认为，短期看，将加速行业分化，利好资源掌控者与风险管理者；中长期看，则将系统性强化全产业链的竞争力，最终惠及中国高端制造业的整体崛起。

以铜产业链为例，他指出，《行动方案》着力提升市场流动性、开放度和定价影响力，直接有利于拥有上游资源的企业，它们能更有效地进行资源配置和价格锁定。同时，能够提供专业套保、基差贸易等服务的企业将迎来业务扩容机会。

与此同时，传统“赌行情”的贸易商与风控薄弱的生产、加工企业，短期内将面临挑战。

邱泽宇认为，政策推动定价透明化和工具规范化，将挤压依靠信息不对称的传统贸易模式。对于中游加工企业而言，若不能快速建立专业的期货套期保值体系，将在价格剧烈波动中面临巨大的经营风险。

中长期看，邱泽宇表示，“一个更具深度和效率的上海市场，将为整个产业链提供更优的价格信号和风险管理工具，系统性地提升中国有色金属产业的整体韧性与国际竞争力”。