2026年A股迎“丰年”！瑞银房东明：主动型海外基金重新加仓中国资产丨外资观市

界面新闻记者 | 孙艺真

站在“十五五”开局的时点上，全球资金对中国资产的配置热情高涨。

从市场表现来看，在新一轮的科技革命和产业革命的引领下，上证指数开年站上4100点创下十年新高‌，北向资金活跃度也稳步提升，已连续数个交易日超过3000亿元。

2025年，北向资金自一季度起，持股市值已连续4个季度增加，刚刚过去的2025年第四季度，北向资金主动加仓有色、电力设备和电子等行业。

近日，瑞银全球金融市场部中国主管房东明在接受界面新闻独家采访时指出，中国资产吸引力在今年会进一步提升，在全球日益重视分散投资大的背景下，中国有望成为国际资金多元配置的重要增量市场。

“国际投资者选择中国也越来越基于对产生转型升级和产生增长潜力的看好，让资本看见价值，让价值穿越周期，是这一轮重新提振信心的底层逻辑。”房东明表示。

瑞银证券中国股票策略分析师孟磊预测，2026年全部A股盈利增速有望从2025年的6%进一步升至8%。

“‘盈利修复+估值回升’的双重逻辑，在2026年还会继续发力，甚至可能力度比2025年还更精彩。”谈到A股的驱动因素，房东明进一步指出，“强硬的创新能力，叠加支持性的政策，充裕的流动性，以及国内外机构投资者潜在资金的流入，预计将支撑中国股市迎来另一个丰年。”

当前，随着境外长期资本集体“投票”中国市场，国际投资者有哪些布局？最关注哪些赛道？

在与各地国际投资者交流调研时，房东明注意到，无论是北美、欧洲还是中东等不同地区的资本，在考察A股市场时所关注的主题，约有百分之六七十是相近的，“他们都在寻找具备长期投资价值的赛道，不过相对来讲，中东主权基金还存在一个双向期待，他们在投资中国的市场、基金、企业的时候，也希望能够把一些技术或者合资企业、就业机会带回中东本土市场。”

房东明向界面新闻介绍，当前，主动型的海外基金也开始重新加仓中国资产，过去一年，瑞银的团队跟海外的客户交流明显升温，其中，交易型的投资者加码中国的节奏尤为积极，“更可喜的是配置型的投资者在关注基本面和政策落地的同时，也持续优化、关注中国的资产在全球组合中的权重，2026年更期待他们有大幅的加仓。”

房东明判断，今年的A股可能会呈现出成长风格，成长股、高科技股等板块还会是境内外的机构投资者、零售投资者最关注的。除了AI赛道之外，房东明认为，消费、房地产两个板块在2026年也值得期待，驱动力可能来源于政策面的呵护和推动。

瑞银中国股票策略研究主管王宗豪谈到，从配置节奏上看，上半年会比下半年机会更多。资金层面，外资会持续加仓中国，通常大的长线资金会在年初做配置决策，特别是一季度闲置的开门红资金到账，可能也会投入到风险资产里面，叠加散户或者居民的存款在“搬家”，投入到股票市场。

A股板块配置方面，瑞银中国股票策略研究主管王宗豪谈到，当前，看好AI板块，特别是国内的硬件公司、半导体设备，此外，推荐互联网、券商、光伏、“出海”四个投资领域。

“我们跟一些外资交流，之前大家对中国的硬件公司、半导体设备的认知比较低，但是随着DeepSeek事件出现之后，包括他们自己做一些调研，我能感受到，海外投资人对中国整体板块的兴趣程度有提升，他们投资的板块比之前广泛了很多，之前他们比较喜欢的像互联网这样的消费板块，但是现在在工业应用上、硬件上，兴趣程度都有提升。”王宗豪进一步表示。

谈到券商股未来走势，王宗豪从估值角度分析认为，去年一、二、三季度，券商盈利约有50%-80%增长，但股价没有相对应的表现，因此，券商还处于一个比较有吸引力的位置；光伏方面，王宗豪认为，在全球电力紧缺的情况之下，中国光伏通过储能等发展方向，将受益于全球AI建设上的红利。