财通证券：首予鸿腾精密“增持”评级 智能“神经网络”平台厂商

  

　　财通证券发布研报称，首次覆盖，给予鸿腾精密（06088）“增持”评级，公司是全球领先的连接器厂商，看好在“AI算力+电动汽车”领域的领先布局和成长潜力。

　　财通证券主要观点如下：

　　核心能力跃迁

　　实现从“精密零件”到“系统级互联解决方案”的升级。公司凭借四十年连接器技术积累，通过“铜到光、有线到无线、元件到系统”迭代路径及战略性收购，形成覆盖光、电、车全产品线。凭借全球化研发制造网络，公司已从单一元器件供应商升级为系统解决方案提供商，具备从概念到量产的一站式定制化能力。

　　增长动能

　　AI和汽车业务已成为增长双引擎。公司实施“3+3”转型战略，取得显著成效。2025H1云端网络设施与汽车业务以35.3%营收占比首超传统消费电子，驱动公司穿越消费电子周期。其中，AI和EV业务增速（35.7%/102.3%）远超公司整体营收水平（11.53%）。

　　技术升级

　　紧抓AI算力基建与汽车神经网两大增量市场的机遇。1）AI侧：受益于全球光模块市场高增长（CAGR>30%），公司布局224G高速互联、800G/1.6T光模块及CPO解决方案，产品已导入北美核心客户。2）EV侧：随800V平台普及与自动驾驶等级提升，连接器单车价值量跃升。公司通过并购整合Voltaira与Auto-Kabel，构建“传感-连接-电源管理高压”垂直整合布局，并成功开拓了沙特等新兴蓝海市场。

　　风险提示

　　地缘政治与贸易摩擦风险；下游需求波动风险；跨国并购整合不及预期风险；行业竞争加剧风险；人民币汇率波动风险。