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来源：金十数据
随着特朗普2.0时代的到来，市场和媒体早就做好了迎接各种“活久见”时刻的准备。
最挥之不去的画面可能便是今年7月，当时美国总统竟然真的出现在了美联储门口。特朗普拿着一份有争议的美联储大楼装修清单，声称“一般来说”他会炒掉超支的项目经理。
美联储主席鲍威尔看起来肉眼可见的局促，他此前已提供明细解释项目并未脱轨，并强调特朗普把一栋已经完工的大楼也算进了成本里。这位美联储主席和总统戴着配套的安全帽，僵硬地并肩站在工地上争吵的一幕被全世界都看在眼里。
特朗普造访美联储仅仅是美国历史上的第四次。一直以来的传统是，如果央行和白宫互不干涉，双方的信誉都会得到加强。
这一画面概括了要么在美联储内部，要么在与该金融机构密切合作的机构工作的人的紧张感。自1月以来，他们的情绪已经发生了转变。起初，大家还乐观地认为政客们的关注点会转移（通常都是这样）。但随着时间推移，他们已经在心理上筑起了防线，以抵御接踵而至的侮辱、审查和前所未有的批评。
在大选前夕，特朗普声称鲍威尔正在通过降低利率来帮助拜登，是出于政治动机，副总统JD万斯也曾游说要对基准利率实施更多的政治控制。
尽管后来一些经济学家也附和特朗普，认为联邦公开市场委员会（FOMC）应该降息，但特朗普公开宣泄的愤怒却是非同寻常的：特朗普称他为“太晚了鲍威尔”、“顽固的骡子”、“大输家”和“蠢货”。
华尔街对这些攻击感到不安。即便它希望看到降息，也不愿看到央行的独立性受到威胁。当特朗普放弃解雇鲍威尔的念头后，他转而将矛头对准了FOMC的其他成员。9月，他试图通过社交媒体驱逐美联储理事库克，指控她在抵押贷款申请中造假。库克对此予以否认，并将案件诉诸最高法院。听证会将于明年1月开始。
其他独立机构也收到了信号：如果特朗普愿意拿美联储开刀，他们可能就是下一个。当一位内部人士被问及“一届政府到底能带来多大改变？”时，他说，“三年时间还长着呢。”
问题不断
自1月以来，美联储内外的许多联邦雇员都悄悄认定，明哲保身才是上策。令华尔街松了一口气的是，美联储最显赫的人物并没有完全销声匿迹。
在货币政策之外，领导层在涉及政治问题时都照本宣科。鲍威尔一次又一次地坚称，基准利率的决定完全且仅仅基于经济数据。对于房间里的“大象”——即明年1月关于解雇库克的法庭听证会，鲍威尔表示发表评论是“不恰当的”。
消息人士称，虽然目前的温度已经降下来了，但他们正准备迎接明年初“气温”的再次飙升。美联储的独立性能带来更好的经济结果，这一理据已被广泛接受。但如果特朗普成功驱逐了库克，那么美联储的自主权看起来就不那么牢固了，这可能会导致通胀情绪抬头。
不过，分析师对美联储独立性的担忧尚未恶化到将其与尼克松总统和阿瑟伯恩斯相提并论的地步，当年白宫和美联储在货币政策上的步调一致曾将经济拖入危机。
经济学家们更普遍地认为，独立性的捍卫者众多，加上市场的密切审视，政客们很难从根本上改变美联储的运行轨迹。
选择性沉默似乎是大家最终达成一致的策略。批评人士认为，联邦公开市场委员会（FOMC）——凭借其神秘的“点阵图”和成员们偶尔在演讲中留下的“面包屑”线索——稍微有点过于吸引华尔街的注意了。财政部长贝森特一直在游说让美联储“退居二线”，这也是内部人士求之不得的。
另一方面，美联储系统被授权向国会负责，并推而广之向美国公众负责。在一个经济动荡的时代，企业领袖和消费者都对前进的方向感到不确定，关键决策者的观点缺失可能会造成破坏并令人沮丧。
此外，在反驳有关美联储内部偏见的指控，与提醒公众美联储主要关注并受其使命指引之间，还需要维持一种微妙的平衡。
下一任美联储主席
另一个尴尬的问题是谁才是真正的掌舵人。贝森特已明确表示，在寻找新的美联储领导人时，他希望任命一位“影子主席”，随着鲍威尔在明年5月任期临近结束时日益被忽视，此人将成为美联储的实权人物。
这并非一个受欢迎的想法，但白宫此后一直在推进一个非常公开的招聘程序。受影响的各方表示，他们正在关注领跑者，但并不过分押注于那些可能永远不会发生的结果。
一个担忧是，这种广播式的选拔过程意味着压力已经堆积到了潜在提名人的肩上，他们必须在尚未于央行内部积累太多实际影响力的情况下，去纠缠和管理各方预期。
华尔街也在为早期的震荡做准备。直到最近几次会议之前，鲍威尔的任期一直保持着稳定的共识。正如瑞银的Paul Donovan本周在一份客户报告中所说：“今天更有趣的或许是美联储内部的分歧程度。这可能会给鲍威尔的继任者埋下隐患。一个在鲍威尔领导下准备表达异议的美联储，在一个于机构内部和更广泛金融市场中威望较低的主席领导下，可能会更倾向于表达异议。”
无论在新的美联储制度下需要熨平什么“褶皱”，特朗普内阁似乎都热衷于闭门解决。对于那些希望在没有白宫“盯着后脖梗”的压力下继续工作的联邦工作人员来说，这种关注点的转移来得越早越好。
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