观点综述：美联储官员言论分歧明显 美银称10年期美债收益率或走低

  

　　多位美联储官员周五就利率发表了针锋相对的观点，其中包括两位将在明年拥有投票权的委员。的利率策略师表示，美联储为维持银行体系现金充裕而购买国库券，有可能会抑制长期收益率，并称货币市场利率可能要到2026年12月才能回归更常态化的水平。

　　明年将手握FOMC一票 克利夫兰联储行长倾向略偏紧的利率

　　克利夫兰联邦储备银行行长Beth Hammack表示，她会倾向于通过略微更具限制性的利率来保持对依然过胀的压力。

　　“眼下，我们的政策是在中性附近，”Hammack周五在辛辛那提的一个活动上说，“我会倾向于一种略微更具限制性的立场”来帮助给央行的通胀目标施加压力。

　　芝加哥联储行长Goolsbee称本周反对美联储降息是因为希望看到更多数据

　　芝加哥联储行长Austan Goolsbee表示，他反对美联储本周降息的决定，因为他希望等待看到更多经济数据以确认关税对通胀的影响是暂时的。

　　Goolsbee周五在声明中称，“鉴于通胀已连续四年半高于目标水平，近几个月降通胀进程停滞不前，且近期我们接触的几乎所有企业主和消费者都将物价视为主要担忧，我认为更审慎的做法是等待更多信息”。

　　堪萨斯城联储行长：之所以反对本周降息25基点是因为通胀“过高”

　　堪萨斯城联邦储备银行行长Jeff Schmid表示，他反对美联储本周的降息决定，因为通胀仍然过高且经济仍然呈现动能。

　　Schmid表示，“通胀仍然过高，经济显示出持续动能，而劳动力市场在很大程度上仍处于供需平衡状态。目前的货币政策立场即使时紧缩性的，程度也很温和”。

　　美联储Paulson认为劳动力市场风险大于通胀风险且政策仍偏紧

　　费城联邦储备银行行长Anna Paulson周五表示，她预计明年通胀将会降温，但同时提醒劳动力市场可能进一步走弱的风险。

　　Paulson在特拉华州商会的活动上表示：“总体而言，相比通胀上行风险，我仍然对劳动力市场疲弱更为担忧。这部分是因为我认为，随着我们进入明年，通胀有相当大的可能会回落。”她说，关税对商品价格的影响应在明年年中之前逐渐消退。

　　旧金山联储行长：支持本周降息决定 货币政策过于紧缩可能不利于家庭

　　旧金山联邦储备银行行长Mary Daly表示，本周美联储做出降息的决定并不容易，但她最终支持这一举措。

　　她称，“实际工资增长来自于长期稳定的经济扩张。而当前的经济扩张还处于相对早期阶段”。

　　日本央行官员据悉认为利率升至0.75%之后 加息周期可能还会继续

　　据知情人士透露，日本央行官员认为，在加息周期结束前利率可能将升至0.75%以上。这表明在市场普遍预期中的下周加息后，日本央行可能还会进一步加息。

　　知情人士称，官员们认为，即使将借贷成本提高到0.75%，日本央行仍未达到所谓的中性利率水平。

　　美银认为美联储国库券购买操作或令10年期美债收益率承压

　　美银策略师Mark Cabana在报告中指出，国库券相关发行决策将影响美国政府较长期债券的发行时机与规模 —— 若供应量缩减，可能对基准10年期国债收益率形成下行压力。

　　他们指出，准备金管理购买操作间接地使财政部增加国库券的净供应量，同时减少较长期债券的净供应量。

　　这种“对久期更有利的供需格局”可能使10年期国债收益率比原本水平低20至30个基点。

　　美银：美国货币市场利率要到2026年12月才能恢复正常

　　美国银行策略师Mark Cabana和Katie Craig在报告中指出，由于美联储需要填补的准备金规模超过其目前拟定的购债规模，货币市场利率可能要到2026年12月才能回归更常态化的水平。

　　美银预计4月后准备金管理购买计划缩减步伐将放缓，并指出美联储将因此到2026年12月达成其准备金补充目标。