日播时尚14.2亿元跨界收购过会 商誉将激增协同效应待考|并购谈



　　女装卖不动了，就花14.2亿买锂电材料公司，的跨界并购于12月10日过会。

　　这家以中高端女装为主营业务的公司，计划斥资14.2亿元收购锂电池粘结剂企业茵地乐71%股权，将业务版图扩展至新能源材料领域。

　　主业不振推动跨界转型。日播时尚作为传统女装企业，近年来面临增长困境。2024年公司归母净利润亏损高达1.59亿元，一举吞噬了过往三年累计利润。

　　标的资产茵地乐全部权益评估值为20.05亿元，较其账面净资产增值103.40%。根据最新调整后的方案，若交割在2025年底前完成，茵地乐2025——2027年承诺净利润分别不低于2.16亿元、2.25亿元、2.33亿元。2023年、2024年及2025年1—9月，茵地乐分别实现净利润1.81亿元、2.04亿元和2.47亿元。

　　本次交易总价14.2亿元，其中股份支付11.61亿元，现金支付2.59亿元。为支付现金对价，公司计划向实控人梁丰及其控制的上海阔元发行2000万股募集配套资金1.56亿元。

　　交易完成后，上市公司将新增约6.4亿元商誉，占备考净资产的31.61%。若未来茵地乐业绩未达预期，商誉减值将对公司利润造成直接冲击。

　　“服装+锂电粘结剂”的双主业模式表面看协同效应有限。两家公司在技术研发、生产流程、销售渠道等方面几乎没有交集。

　　这不是日播时尚首次尝试跨界转型。2023年，公司曾计划重组新能源电池上游公司锦源晟。然而，该计划不久便终止。

　　两次重组目标均为实控人梁丰持股的资产，但策略明显不同。前次计划完全置出原有业务，实现彻底转型；此次则保留女装业务，采取渐进式转型路径。

　　日播时尚的跨界豪赌面临多重风险。首先便是商誉减值风险，6.4亿元的商誉相当于公司2025年一季度末净资产的几乎全部。

　　其次是业务整合风险。女装与锂电池粘结剂业务的巨大差异，使公司在组织管理、内部控制、人才储备等方面面临挑战。

　　市场竞争风险也不容忽视。锂电池粘结剂行业面临技术路线更迭、价格下降、产能过剩等挑战。预测期内，茵地乐产品售价预计呈下降趋势。

　　注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息撰写成文。