人民币汇率时隔一年再次逼近7，短期有望保持较强态势

界面新闻记者 | 张一诺

最近两周，人民币对美元汇率出现一波明显升值，时隔一年多首次逼近7.0重要关口。

Wind数据显示，周五北京时间14:20左右，人民币对美元汇率报1美元兑7.0699元人民币，较上日收盘微跌9个基点，较11月20日涨468个基点，涨幅达0.66%。12月3日（周三）盘中，人民币对美元汇率最高触及7.0613，创2024年10月以来新高。

分析人士表示，近期人民币汇率表现较强是内部与外部因素共同作用的结果。一方面，美元走弱和中美关系缓和创造了有利的外部环境；另一方面，中国经济展现出较强的韧性，特别是出口持续超预期，叠加A股表现良好，增加了人民币资产的吸引力，对人民币汇率形成重要支撑。

11月下旬以来，受多位美联储官员明确表态支持降息的言论鼓舞，市场对美联储12月降息的预期大幅上升，推动美元下跌，美元指数从100以上回调至99附近。截至发稿，芝加哥商品交易所FedWatch显示，美联储本月降息25个基点的概率在87%左右。

“美联储降息预期驱动美元走弱，美元的疲软为人民币升值提供了重要的外部空间。”中银证券全球首席经济学家管涛对界面新闻说。

此外，影响美联储降息路径的一个重要因素是新主席人选。现任主席杰罗姆鲍威尔的任期将于明年5月到期，目前新主席的遴选工作已经进入尾声。海外市场消息显示，白宫国家经济委员会主任、特朗普的首席经济顾问凯文哈塞特最可能成为下一任美联储主席。与鲍威尔相对鹰派的政策立场不同，哈塞特主张货币宽松以刺激经济增长。他一直表示美国利率过高，可能抑制投资、招聘和家庭借贷，并表示若自己掌舵，会更激进地降息。

“哈塞特与特朗普政府关系相当密切，政治色彩更浓，在政策面偏向与政府保持一致。”独立经济学家刘维明对界面新闻说，“如果哈塞特确定当选，意味着未来美联储可能采取更为激进的降息路径。”

现年63岁的哈塞特曾在美联储、胡佛研究所、美国企业研究所等机构任职，担任过约翰麦凯恩、乔治布什、米特罗姆尼等多位共和党总统及总统候选人的首席经济顾问。2017年，哈塞特首次加入特朗普政府，担任总统经济顾问委员会主席。今年特朗普重回白宫后，哈塞特再次加入特朗普麾下，出任白宫国家经济委员会主任，是特朗普经济政策的主要顾问之一。

东吴证券首席经济学家芦哲对界面新闻表示，哈塞特既有学术和智库背景，也有央行及白宫政策经验。作为特朗普经济团队的重要成员，他过去多次在媒体上为特朗普的经济、贸易、税收等政策发声，被视为“对政府友好”的潜在央行主席。“若哈塞特最终当选美联储主席，将更愿意通过货币宽松来刺激经济，更加积极地推动降息，可能把基准联邦基金利率从目前的3.75–4%降到远低于3%的水平。”芦哲说。

除美联储降息预期外，中美经贸关系缓和对人民币汇率来说也是一大利好因素。刘维明表示，10月底，中美吉隆坡经贸磋商就解决各自关切的经贸问题达成联合安排，市场对两国关系的预期趋于稳定，中国出口环境和汇率的不确定性下降。



从内部环境来看，经济基本面、资金和政策工具“三驾马车”合力支撑人民币升值。

首先，国内经济数据向好的态势为人民币升值提供了基本面支撑。今年前三季度，国内生产总值（GDP）同比增长5.2%，比上年全年和上年同期分别加快0.2、0.4个百分点。

特别是，今年以来，尽管面临复杂的国际环境，但中国出口展现出较强韧性。海关数据显示，1-10月，以人民币计，中国出口金额同比增长6.2%，尽管10月出口同比下降0.8%，但这更多是基数因素、日历效应带来的短期扰动。根据东海证券测算，从两年复合增速看，10月，中国出口同比增速达5.55%，较9月回升0.28个百分点。

其次是临近年末，季节性结汇需求上升。广发证券首席经济学家郭磊对界面新闻表示，四季度一般是企业季节性结汇的高峰，为回笼资金、锁定利润，企业会在年底前将外汇收入转换为人民币。此外，“今年四季度是美联储降息存在不确定性的时段，考虑到12月美联储很可能再次降息，企业会倾向于尽快结汇，锁定结汇收入。企业结汇需求增加，直接增加了人民币的买盘力量，对人民币汇率形成支撑。”郭磊说。

国家外汇管理局的数据显示，2025年1-10月，银行累计结售汇顺差为809亿美元。其中，9月、10月分别为510亿美元、177亿美元。

第三是跨境资本持续流入。今年以来，人民币资产的吸引力显著提升，尤其是A股、港股表现良好，吸引国际资本增配，外资流入进一步支撑了人民币汇率。债券市场上，10月，北向通（债券通）净流入302亿元，外资持有中国国债规模突破3.2万亿元，创历史新高；股票市场上，7月以来A股市场情绪回暖，沪深股通累计净流入超800亿元。

业内专家普遍认为，短期内人民币有望保持较强态势，但年底前升破7的可能性不大。

“支撑前期人民币强势升值的诸多因素，如美联储降息预期、中国经济基本面稳固以及季节性结汇需求等在短期内仍将持续发挥作用，为人民币汇率提供上行动力。”南华期货研究员周骥对界面新闻说。

东方金诚首席宏观分析师王青也对界面新闻表示，短期内人民币还会处于偏强运行状态，但要特别关注人民币中间价走势。他指出，最近几个交易日，人民币对美元中间价持续在向相反方向调控，即中间价弱于市场价。

王青认为，在近期人民币汇率较快升值后，调控目标或为防范市场形成单边上涨预期。“接下来，人民币汇率仍将以稳为主，大体会保持与美元反向波动、波幅相对较小的运行格局。年底前快速升值、乃至进入7.0以上区间的可能性不大。”他说。

人民银行在2025年第三季度货币政策执行报告中明确提到“防范汇率超调风险”，这意味着若汇率出现单边波动，央行可能进一步动用外汇存款准备金率调整、跨境融资宏观审慎参数优化等工具，避免汇率大起大落。

展望2026年，分析人士认为，人民币汇率温和升值有望成主基调。

华泰期货研究员蔡邵立在研报中称，2026年人民币对美元汇率预计延续偏升走势。美元指数在宽松预期主导下逐步走弱，中美短端利差持续收敛，叠加经常账户顺差和汇率对外部冲击脱敏效应，人民币具备稳步升值的基础。“若成功突破7.0关口，市场预期将锚定在6.8–7.0 区间。”蔡邵立说。

不过，分析人士指出，人民币汇率能否升破“7”，不仅取决于外部美元走势，更根植于中国经济的内在底色与政策定力。未来人民币汇率走势或更倾向于“双向波动、动态平衡”的新常态，而非单边行情。