护航年末流动性，央行将开展10000亿元买断式逆回购操作

记者 辛圆



中国人民银行12月4日发布公开市场买断式逆回购招标公告称，为保持银行体系流动性充裕，2025年12月5日，将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。

东方金诚首席宏观分析师王青对界面新闻表示，10月安排5000亿元地方政府债务结存限额，用于化解存量债务及扩大有效投资，这意味着年底前两个月会加发5000亿元地方债，12月政府债券发行规模会处于较高水平。

另外，王青表示，10月5000亿元新型政策性金融工具投放完毕后，接下来会带动配套贷款较快增长。

第三方面，王青提到，12月银行同业存单到期量达到3.7万亿，较上月明显增加，为年内最高水平。

王青在采访中表示，着眼于应对潜在的流动性收紧态势，央行通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，引导资金面处于较为稳定的充裕状态，这在助力政府债券发行，引导金融机构加大货币信贷投放力度的同时，也将释放数量型政策工具持续加力信号，显示货币政策延续支持性立场。

央行11月11日发布的《2025年第三季度中国货币政策执行报告》提到，综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕。引导银行稳固信贷支持力度，保持金融总量合理增长，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配。

中信证券首席经济学家明明表示，预计年末剩余时段央行大概率继续维持宽松的数量操作模式，资金面或维持相对稳健偏松态势。

王青认为，12月央行会综合运用买断式逆回购、MLF（中期借贷便利）两项政策工具，持续向市场注入中期流动性。不过，近期中期流动性加量规模也可能较此前每月6000亿的较高水平有所回落。一个原因在于，年底前后央行有可能实施新一轮降准，结合国债买卖，向市场较大规模注入长期流动性。

“近期或将出台新的稳增长措施，核心是财政加力，货币宽松，以及更大力度推动房地产市场止跌回稳。由此，在央行降准注入较大规模长期流动性的预期下，短期内中期流动性净投放规模有可能相应收敛。”他分析称。