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转眼间，我国的个人养老金制度已经走过三个年头。从2022年11月25日试点启动，到2024年12月15日的全面实施与纳入指数产品，个人养老金已成为完善我国多层次养老保险体系的关键一环。
（政策来源：人力资源社会保障部官网-《个人养老金实施办法》-2022/10/26、《关于全面实施个人养老金制度的通知》-2025/12/12）
而随着个人养老金可投资产品种类持续丰富，不少追求“慢才是快”宝藏品类脱颖而出，例如收获高人气的红利低波策略产品——华泰柏瑞中证红利低波ETF联接Y（022951）。截至2025年三季度末，华泰柏瑞中证红利低波ETF联接Y（022951）成为市场首个规模超2亿元的指数基金Y份额产品。
（数据来源：定期报告，规模2.45亿元）
伴随“指数Y”飞入百姓家
2022年11月25日，个人养老金制度率先在36城试点启动，参与者在开立的个人养老金账户后，每年最多可存缴1.2万元，用于自主选择购买符合规定的个人养老金金融产品。
个人养老金制度出台后，可投产品的数量和种类都在持续丰富。截至2025年11月31日，全市场个人养老金产品数量达1245只，形成储蓄、保险、基金、理财四足鼎立的产品格局。其中基金类产品305只，不仅包含为养老量身定制的目标风险、目标日期FOF基金，更在2024年末迎来指数基金的创新扩容。截至2025年三季度末，全市场个人养老金Y份额的总规模突破151亿元，较2024年底增长65%，而指数基金Y份额规模更是实现超7倍的惊人增长，展现出强大的市场活力。
（个人养老金产品数据来源：证监会官网。Y份额规模数据来源：定期报告，Y份额2025三季度末、2024年底总规模分别151.11亿元、91.40亿元，指数基金Y份额同期规模分别为22.94亿元、3.16亿元）
指数Y份额除同样能够享受个人养老金的税收优惠政策外，它的崛起，可能更是回应了养老投资中的关切：确定性和稳定性。 相较于主动管理型产品，指数Y份额以清晰透明的编制规则、稳定可预期的策略风格，从根本上解决了养老配置中的两大担忧——策略一致性风险与人员变更风险。
如果具体到产品规模，不难进一步看出个人养老金市场对长期价值类策略的偏好。截至2025年三季度末，华泰柏瑞中证红利低波ETF联接Y（022951）成为市场首个的规模超2亿元的“指数Y”，该产品自2024年底以来已经连续四个季度实现规模快速增长。
（数据来源：定期报告，规模分别为0.45亿元、1.22亿元、1.87亿元、2.45亿元）
长期适配的才是好的
红利低波Y份额在个人养老金市场的脱颖而出，并非因其在某一时段创造了惊人的回报，而是因其风险收益特征与养老资金的投资目标高度契合。
（个人养老金Y份额产品不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损）
养老投资者的投资目标，是追求资产的长期、持续增值，这背后蕴含多层要求。一方面，因多数投资者离退休仍有较长的期限，使得养老投资具有较长的投资周期；另一方面，大的回撤会侵蚀长期复利，控制组合风险也成为必然要求之一。
而红利低波策略将“红利因子”与“低波因子”相结，旨在通过筛选兼具高股息率和低价格波动特性的标的构建组合，而这样追求长期价值的策略，或能较好匹配养老投资者需要。
红利因子方面，随着10年期国债利率维持在2%以下，低利率的环境进一步深化，在此背景下能提供持续且较高股息分红的红利类资产，有较高的配置吸引力。此外，高股息背后盈利良好、估值较低、注重分红等特征，意味着红利类资产在基本面上确定性较高，匹配了养老投资对于确定性的偏好。（wind，截至2025/11/27）
低波因子的加入，让红利低波策略可以在通过股息分红平滑股价波动的基础上，通过低波动因子的筛选来力争进一步降低组合的波动性。对于养老投资而言，低波属性的权益产品持有体验好，在有利于发挥复利效应的同时，也更容易贯彻长期投资的目标。
个人养老金三周年，除了产品日渐丰富普及之外，也是养老投资理念逐步成熟的过程，选品逻辑慢慢从“收益吸引”转向“策略适配”。而华泰柏瑞中证红利低波ETF联接Y（022951）的广泛认可，正是这一演进的无声注脚。
毕竟，个人养老金规划不是对短期市场热点的博弈，而是对穿越周期、抵御波动的资产配置策略的选择。
风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本材料仅作为投资者教育，不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金投资需注意投资风险，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书和产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况。Y类份额是基金针对个人养老金投资基金业务设立的单独份额类别，Y类基金份额的申赎安排、资金账户管理等事项还应同时遵守基金法律文件和关于个人养老金账户管理的相关规定。如果您购买的产品为个人养老金Y份额产品，不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损，请您仔细确认了解产品特征。请投资者关注投资于Y类份额面临的特有风险，包括但不限于Y类份额在未满足条件时不可领取的风险、基金可能被移除个人养老金可投名录的风险等。
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