中信证券裘翔：中国权益资产正迎来年度级别的牛市，港股尤其不容忽视





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　　5月28日，2025年资本市场论坛在上海盛大开幕。作为中国资本市场重要风向标，本次论坛以“砥砺开新局”为主题，汇聚逾千名专家学者、国内外机构投资者及上市公司高管，共同探寻不确定市场中的确定性投资机遇。



　　中信证券A股策略首席分析师裘翔出席论坛，对2025年市场策略进行中期展望。

　　裘翔表示，展望未来一年，中国权益资产正迎来年度级别的牛市。预计从2025年四季度开始，全球主要经济体在经济和政策周期上将再次同步，财政和货币同时扩张，推动A股和港股迎来指数牛市。我们现在需要的是，等一次中美欧周期同频，开启一轮中国核心资产年度级别牛市。

　　裘翔强调，站在全局去看中国资产未来可能的牛市，港股是不可忽视的一环。港股具有大量稀缺性的优质资产，且相较海外龙头毫不逊色。同时裘翔指出，四年题材轮动风格趋近尾声，核心资产趋势性行情逐渐形成。随着绩优股走势转强、核心资产相对盈利优势显现、国内优质标的赴港上市，下半年大盘绩优成长风格有望逐渐占优。建议重塑港A配比，回归核心资产。“港股在中国股票资产配置的合意水平应超过45%”裘翔分析称。

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