美股初代科技七巨头看似已过时 AI时代新的股票组合有望取而代之

 

　　华尔街最强大的股票组合科技七巨头（Mag Seven）看起来有点过时了，给“八大巨头”（Great Eight）让路吧，或者“黄金十二强”（Golden Dozen），再或者是“生成式AI十巨擘”（TenAI of GenAI）。

　　自OpenAI的ChatGPT让人工智能走到全球经济的舞台中心以来，已有将近三年时间，而且推动一个交易主题主导美国股市：买入科技七巨头。英伟达、、、Alphabet、、Meta Platforms和，在互联网时代以来最大的技术变革中，这七只股票被视为给投资者带来巨额回报的最佳选择。

　　虽然这一切基本已经实现，但在走向全球主导地位的路上，发生了一件有趣的事情。AI交易以意想不到的方式扩张，甚至超越了市场青睐的几家大型科技公司。“科技七巨头”贡献了标普500指数自2023年初以来逾70%涨幅中的逾半壁江山，但基于这个组合的投资策略也让投资者错过了一些有望在AI未来蓬勃发展的公司，比如博通、和Palantir。

　　“七巨头在移动、互联网和电子商务等技术周期中获胜，但并不意味着他们会在这方面也胜出，”Artisan Partners旗下Antero Peak Group的投资组合经理Chris Smith表示。“下一批赢家将是那些通过AI来应对庞大且不受约束的市场的公司，未来它们将成为比如今七巨头更大的公司。”

　　这并不是说初代七巨头消逝，它们几乎占据了标普500指数35%的权重，预计其盈利将在2026年增长15%以上，收入增速料为13%。除七巨头之外的标普500指数其他成分股预计明年利润将上涨13%，收入将增长5.5%。

　　不过，七巨头成员的股价表现存在分化。英伟达、Alphabet、Meta和微软被认为在AI领域占据有利地位，股价今年上涨了21%至33%不等，但另一方面，苹果、亚马逊和特斯拉的前景则不那么明朗，而且股价表现严重落后。

　　Smith表示：“很难将目前的七巨头视为AI领域的最佳代表。”

　　因此，华尔街一直在对这一主题进行各种调整，以捕捉真正的赢家。一些人将其精简为英伟达 、微软、Meta 和亚马逊这四巨头。Seaport Research首席股票策略师Jonathan Golub建议移除特斯拉，创立“六巨头”标签。Melius Research分析师Ben Reitzes等人则更倾向于在七巨头基础上加上芯片制造商博通，命名“八大巨头”，按市值计算，博通目前是美国市值第七大公司。

　　但这些都无法覆盖整个人工智能行业。例如，随着与AI相关的云计算业务蓬勃发展，甲骨文股价今年上涨了75%以上。Palantir是迄今为止100指数中表现最佳个股，受市场对其AI软件的需求强劲推动，该股2025年以来已飙升135%。

　　“一家公司可能会变得太大而无法忽视，”富达投资全球宏观部门主管Jurrien Timmer表示，其参与管理16.4万亿美元的资产。“随着人工智能的发展，即使之前的赢家继续表现良好，新的赢家也可能取代旧的赢家。”

　　七巨头的概念在华尔街并不新鲜，他们喜欢创建一系列热门股票标签，以便投资者更轻松地理解市场，从1960年代的“漂亮50”（Nifty Fifty），到互联网时代的纳斯达克“四骑士”（Four Horsemen），再到本世纪初智能手机和人工智能时代盛行的“FAANG”。然而，这些巨头虽然一度占据主导地位，但最终会被其他新公司所取代，这似乎是人工智能领域势必会出现的趋势。

　　有迹象表明华尔街的眼光不再局限于七巨头，Cboe Global Markets Inc．推出基于芝加哥期权交易所十大公司（Magnificent 10）指数的期货和期权，该指数包括初代七巨头以及博通、Palantir和Advanced Micro Devices Inc．。

　　该指数表明了这种做法的主观性。芝加哥期权交易所于9月10日宣布了这一消息，当时甲骨文录得了自1992年以来的最大单日涨幅，该公司凭借其强劲的预测巩固了作为人工智能主要赢家的地位。自2023年初以来，甲骨文的股价表现一直强于七巨头中的大部分，但它仍然未能跻身芝加哥期权交易所的十大公司指数之列。

　　“我们确实需要将讨论范围扩大到七巨头以外，”一位管理着约347亿美元投资策略的资产组合经理Nick Schommer表示。“甲骨文现在肯定是其中的一部分，博通也是。”

　　芝加哥期权交易所拒绝出面谈论该指数的编制方法，但在宣布十大公司的新闻稿中说 ，成员股的选出“基于流动性、市场价值、交易量以及在人工智能和数字化转型等领域的领导力”。

　　下一代领军者

　　华尔街专家列出了下一代领军者的诸多潜力股，其中有一些公司被谈及的频率尤其高。与甲骨文和博通一样，也被视为人工智能生态系统的重要组成部分。此外，Palantir被认为是人工智能软件中为数不多的赢家之一，昔日领头羊和奥多比等公司有种被甩在后面的感觉。

　　至于哪些股票不再出色这个问题，苹果和特斯拉最常被提及。苹果没有产生与其他科技巨头相同的增长水平，而且它在人工智能方面被认为远远落后。与此同时，随着销售下滑、竞争激烈，特斯拉的电动汽车业务面临沉重压力。

　　但这两家公司在股市里仍有大批信徒，押注时机成熟时它们会加入大潮。对于苹果来说，筹码是iPhone将成为大量消费者使用人工智能的平台。特斯拉投资者希望首席执行官马斯克推动自动驾驶和仿人机器人业务来带动未来增长，而这两项业务都需要人工智能的参与。

　　从人工智能中受益的行业也越来越多，其中包括电力企业、人工智能基础设施建设的其他行业，例如通信设备公司Arista Networks Inc．、存储芯片制造商科技、存储公司、Seagate Technology和等。

　　锁定人工智能行业的另一个挑战是有几家关键公司是非上市公司。OpenAI可能会出现在任何AI赢家名单上，但对大多数投资者来说，这家公司无法企及。据报道，OpenAI为现任和前任员工的股票二次出售进行初步谈判，对公司的估值可能约5000亿美元。Anthropic和SpaceX也没有上市。

　　随着人工智能的推广渗透，受益者可能会从促进崛起的公司转变为提供人工智能特定服务和产品的公司，最后变成利用人工智能来提高效率和增长的企业。这种转变可能会决定人工智能的最终赢家，不管华尔街最终会给它们冠以什么样的名头。

　　富达的Timmer表示，“随着这种演变的发生，人工智能热潮中的领头羊可能会变得估值昂贵，它们的增现金流可能不再看起来那么好，交易将开始在边际磨损。市场集中的问题在于，随着领头羊的热度减弱，我们可能会面临颠覆性的变革。”