政策解读 |国新国证基金：公募基金实施长周期考核，行业生态迎深刻变革



  

　　2025年5月7日，中国证监会发布了《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称“行动方案”），其中核心措施之一是督促基金公司全面实施长周期考核机制。该方案明确要求基金公司三年以上中长期收益考核权重不低于80%，基金业绩指标权重不低于50%，标志着公募基金行业考核体系将迎来重大变革。

　　政策出台背景：破解行业长期发展难题

　　近年来，我国公募基金行业快速发展，截至2025年6月末管理规模已突破34万亿元，产品数量超过1.2万只。然而，逐渐暴露出的经营理念有偏差、功能发挥不充分、发展结构不均衡、投资者获得感不强等问题，制约了行业高质量发展。

　　中国证监会推出的长周期考核政策旨在从根本上扭转公募基金行业投资行为短期化倾向，推动建立基金管理人与投资者利益更加一致的激励机制。这将有助于引导行业从规模导向转向价值创造导向，真正体现“受人之托、代客理财”的行业本质。

　　政策核心内容：确立长期业绩导向

　　根据《行动方案》，长周期考核机制主要包括以下要求：三年以上中长期收益考核权重不低于80%；五年以上长周期业绩成为评价评奖核心；基金公司高管考核中，基金业绩指标权重不低于50%；引入投资者盈亏占比、基金利润率等综合指标；降低规模、排名等短期经营性指标考核权重。

　　同时，新政还要求基金管理人建立健全与长周期考核相配套的激励约束机制，包括绩效薪酬递延、追索扣回等制度安排。对三年以上产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点的基金经理，要求其绩效薪酬应当明显下降；对三年以上产品业绩显著超过业绩比较基准的基金经理，可以合理适度提高其绩效薪酬。

　　行业影响：多方面重塑生态格局

　　对基金经理而言，长周期考核将显著改变投资决策模式。以前基金经理每个季度都要面临排名压力，现在可以更从容地贯彻其投资理念，这将有助于更好地把握优质企业的长期成长价值。

　　对基金公司而言，也正在加快调整产品线，更多注重布局适合长期持有的产品类型。指数增强型基金、养老目标基金等产品受到重点关注。此外，符合新质生产力等国家战略方向的行业主题基金也成为布局重点。长周期考核下，基金公司也会更加注重投资者陪伴和服务，帮助投资者树立长期投资理念。

　　展望未来：高质量发展新征程

　　随着长周期考核政策的落地实施，公募基金行业将迎来深刻变革。业内普遍认为，这将推动行业进一步回归本源，聚焦投资管理能力建设，更好地发挥机构投资者作用，服务实体经济高质量发展。

　　预计随着各项政策措施的逐步落地，公募基金行业将进入高质量发展新阶段，为投资者创造更多价值，切实提升投资者获得感和满意度，为中国资本市场健康发展做出更大贡献。

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