巧克力巨头进军早餐赛道！费列罗豪掷220亿拿下谷物品牌WK Kellogg

美东时间7月10日，意大利巧克力巨头费列罗集团在官网宣布，以现金方式收购北美谷物食品商WK Kellogg Co，交易总价值达31亿美元（约合人民币220亿元），交易预计于2025年下半年完成。不过，在此之前收购仍需取得股东及监管机构的批准。受该消息刺激，隔夜美股WK Kellogg股价大涨30.63%，收盘报22.86美元，接近声明中的收购价格。

根据协议，费列罗将以每股23美元的价格收购WK Kellogg全部股份，较其近期股价形成40%的溢价。这一价格接近WK Kellogg独立前市值的两倍。此次收购涵盖WK Kellogg旗下Froot Loops果味圈、Frosted Flakes糖霜玉米片等标志性品牌在美国、加拿大及加勒比地区的生产、营销和分销业务。

收购完成后，WK Kellogg旗下18个品牌将与费列罗现有的能多益榛果酱、健达巧克力等形成互补。这也是费列罗从巧克力糖果向全品类零食巨头战略转型迈出的关键一步。

作为全球第三大巧克力集团，费列罗旗下拥有费列罗Rocher、意榛滋（Nutella）、健达缤纷乐、健达奇趣蛋等品牌。不过，近年来费列罗正加速摆脱对单一品类的依赖。2024财年财报显示，其整合营业收入达184亿欧元（约合人民币1403亿元），同比增长8.9%，其中北美市场贡献显著。通过收购WK Kellogg，费列罗将在早餐谷物领域获得28%的北美市场份额，仅次于General Mills，成为该细分市场的第二大玩家。

此次费列罗的收购标的WK Kellogg Co是美国第二大谷类早餐制造商家乐氏旗下资产，2023年家乐氏分拆为Kellanova和WK Kellogg Co，后者主营北美谷物食品业务。其中，玛氏已于去年8月同意以360亿美元收购Kellanova，该收购案在今年6月25日已获得美国联邦贸易委员会（FTC）批准。

此次WK Kellogg的出售源于其持续的经营困境。尽管拥有Froot Loops等国民品牌，但WK Kellogg自2023年从家乐氏分拆独立以来，业绩持续恶化；公司2025年一季度有机净销售额同比下滑5.6%，净利润暴跌45.5%，资产负债率攀升至83.78%。

值得关注的是，此次收购是费列罗近年来在北美市场的第五次重大并购。自2018年以28亿美元收购雀巢美国糖果业务后，费列罗已陆续拿下奇宝饼干、Halo Top冰淇淋等资产，逐步构建起覆盖巧克力、零食、冷冻甜品的多元化矩阵。执行主席乔瓦尼・费列罗在声明中表示，此次交易将 “拓展公司在更多消费场合的影响力”，并通过整合双方的分销网络和品牌资源，实现 “1+1>2” 的协同效应。